Lagarde y el BCE se pasan de frenada

 Por Alejandro Murciano Brea

Christine Lagarde ha vuelto a salir a escena, y lo ha hecho para avisar de que no piensa levantar el pie del acelerador en las subidas de tipos que viene practicando el BCE desde hace cerca de un año. Lejos de la moderación que cabía esperar tras los mejores datos de inflación, la Eurozona se desmarca de Powell y la Reserva Federal estadounidense, quienes ya apuntan en sus últimas declaraciones a menos subidas de intereses. La mandataria ha indicado que la prioridad número uno de su Banco Central es moderar la inflación, lo que recuerda a viejos y oscuros tiempos: los de la crisis financiera del 2008, cuando el BCE tardó demasiado en movilizar el engranaje de su política monetaria

Es cierto que parece sensato no eternizar los tipos interés en negativo, no tener la economía europea como a un comatoso enchufado a la máquina del dinero barato. El ejemplo de Japón, que ha vivido décadas con los intereses por debajo de cero, resulta poco deseable, y a decir verdad en Europa llevábamos ya 7-8 años en una situación parecida. También estaremos todos de acuerdo en que hay que moderar la inflación, que tanto en resuena en noticias y bolsillos últimamente.

 

Sin embargo, mucho cuidado con olvidar otras cuestiones como el crecimiento económico o el empleo. Lagarde ha subido en 2022 el tipo marginal de depósito y crédito en 250 puntos básicos, medidas que impactan de forma más que directa a cómo se financian familias y empresas. El caso más sangrante por lo social es el Euribor, referente de la mayoría de las hipotecas variables, que en el momento de escribir este artículo rozaba el 3,34%. Duele imaginarse como puede afectar la combinación de ralentización económica y subidas de cuotas hipotecarias a muchos hogares. Y tampoco podemos olvidar como empresas y sector público van a ver encarecida su financiación, con una deuda engordada en muchos casos más de la cuenta por el impacto de la pandemia. Se complica hacer inversiones, púbicas y privadas

 

No tiene que ser fácil caminar en ese fino alambre que se le pide a los Bancos Centrales, pero escuchar a la presidenta del BCE decir que casi solamente le preocupa la inflación, y que la economía no tanto porque no van tan mal, da poco menos que pavor. Recuerda a, como decíamos al principio, situaciones pasadas que fueron acompañadas de mucho dolor social. La inflación preocupa, por supuesto que sí, pero el BCE no debe obsesionarse con ella y con su objetivo de llevarla al 2% como si fuera lo único importante. Esa meta parece una obsesión, un mantra que seguir a ciegas mientras cierran los ojos ante todo lo que le rodea. El diagnóstico parece claro: la señora Christine Lagarde y sus asesores están próximos a pasarse de frenada, y las consecuencias no van a pasar nada desapercibidas.